业绩较好的公司有可能被借壳吗？

壳本身是有价值的！不管业绩好坏哦！

10月18日，证监会发布实施修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》（下称《管理办法》），创业板借壳政策正式启幕!

记得6月20日的并购政策修改中，最值得的关注的一条内容无疑是“拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市”。意味着，创业板借壳上市通道即将开启。

何为借壳上市？

借壳上市分为两种，一为买，二为借！买壳上市，又称反向收购（Reverse Merger）是指一些非上市公司通过收购一些业绩较差，筹资能力弱化的上市公司，剥离被购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上市的目的。借壳上市，是指上市公司的母公司（集团公司）通过将主要资产注入到上市的子公司中，来实现母公司的上市。

既然要借壳上市，何为“壳”？

所谓“壳”就是指上市公司的上市资格。与一般企业相比，上市公司最大的优势是能在证券市场上大规模筹集资金，以此促进公司规模的快速增长。因此，上市公司的上市资格已成为一种“稀有资源”，由于有些上市公司机制转换不彻底，不善于经营管理，其业绩表现不尽如人意，丧失了在证券市场进一步筹集资金的能力，要充分利用上市公司的这个“壳”资源，就必须对其进行资产重组。

壳有哪些种类？

壳通常分为“实壳”公司、“空壳”公司和“净壳”公司三种。“实壳”公司指保持上市资格、业务规模小、业绩一般或不佳、总股本和可流通股规模小、股价低的上市公司。空壳”公司 指业务有显著困难或遭受重大损害、公司业务严重萎缩或停业、业务无发展前景、重整无望、股票尚在流通但交易量和股价持续下跌至很低的上市公司。“净壳”公司指无负债、无法律纠纷、无违反上市交易规则、无遗留资产的“空壳”公司。

壳有何价值？

壳的价值体现在资产价值、无形资产价值、虚拟价值。“壳”所代表的资产价值， 这是由“壳”公司的净资产价值决定的，它主要是指其清算价值，壳的这部分价值可以通过资产评估来确定。 “壳”公司的无形资产价值。这主要是指在不同购并目标下的相关收益，比如“壳”公司已有的市场份额、“壳”公司的广告效应、税收优惠、“壳”公司产品的商标价值等。“壳”公司所体现的虚拟价值。这是由于“壳”资源稀缺而产生的。它是超越净资产价值的虚拟价值。这种价值是由于企业的上市流通股因资源稀缺而产生的。它代表着上市流通的权利，纯粹是由市场行为决定的。

假设你所说的业绩好是真实的

从卖房角度：

借壳代表更换控制人，按照国内股票市场，一般情况下，原控制人是不舍得放下公司的。如果真要交易，也会开出很高的价格。

从买方角度：

之所以要借壳上市，是希望能够通过低成本将自己持有的资产变相上市，达到后续的运作目标

综合来看，买方希望低成本完成借壳上市，而业绩好的上市公司卖方要么不愿意卖要么售价较高。

所以业绩好的上市公司不大可能参与借壳上市

你好：

1、所谓“借壳”上市，是因为成本低，可快速完成

2、业绩好的上市公司，借壳成本会很高，即使是相同的行业

3、而业绩很差的公司，借壳成本很低，都存在找出路的问题，所以容易些

4、所以，一般来说业绩很好的公司，是不可能被借壳上市的，和上市的成本、要求都不符合 祝：好！

业绩较好的公司会不会被借壳，这也是有可能的。

但是需要搞清楚，业绩较好是什么概念。以生活中为例，比如一个小卖部，一个月赚3万块，一家工厂一个月赚10万，你说哪个业绩好？小卖部就一两个人就能看，房个房租。而工厂需要付很多人的工资，还要到处想办法找销路。所以这里无法量化业绩好坏。

上市公司也是一样的，一家公司赚2000万，并不代表他的业绩就比赚2个亿的差，不能按绝对值看，需要看公司的规模，在该领域里所获得的份额来看，小众市场的总量远低于大众市场的，就无法放在同一个标准去比较。

这样一来，对于公司业绩好坏，还是需要和公司的市值挂钩才合理。

借壳上市，自然是想缩短上市时间，提高效率，一般会选择小盘股，因为市值小，价格低，上市的成本自然就小。很多人认为借壳上市一般是找业绩亏损的，找ST股借壳，这种看法是错误的。借壳上市主要考虑的是市值情况，以及借壳的后续处理，比如债务问题和资产置换安排，所以才有“干净壳”的说法。

而有些公司之所以会卖壳，是因为自己主营业务成长性不佳，没有做大做强的潜力了，不如索性卖壳。

举两个很简单的例子，三六零当初借壳时很多人都找了很多ST的潜在标的，但最后三六零借壳的是电梯公司江南嘉捷，也并没有亏损。另一个北明软件，当时借壳的时候选择了纺织公司常山股市，该公司也并没有亏损。

因此，即便不是亏损的公司，业绩较好但规模较小的公司，也有可能被借壳。

沪指冲高回落涨逾1% 金融板块集体爆发，后势会出现回调，还是强势继续走高？

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上证高开44点，笔者加入自选的股票全部飘红；周末基本面的消息利好股市，上证高开并不奇怪，但高开低走让所有人大跌眼镜，最后竟然收盘在3177，收出实体阴线。后市回调的意味更浓厚。

题主的问题说出了两种可能性。

股市无常，如果我说后面这两种走势都是有可能，可能很多人会喷我。但那也没有办法，我说的是事实。毕竟明天的走势如何其实没有人知道，明天的行情只有等明天到来，靴子落地之前一切皆有可能。

不知道后市会怎么走，但并不影响后市的交易。

股票市场交易的本质就是假设，求证的过程。所有人，不论是散户，机构，基金买入股票未来价格上涨的预期，等待一天，一周，一月，一季度甚至在几年之后股票价格上涨在卖出。

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笔者对于后市的预期是展开回调。

说一下笔者下面的交易计划，笔者假设行情会展开回调，等待行情确认反转之后再进场，止损就在确认反转的低点，通常这样的止损会换来1:3以上的盈亏比。同时如行情并没有按照笔者的假设展开回调，而是直接向上发动行情，笔者将放弃此次交易计划。

不回调，不进场；甚至回调不深都不进场；这就是笔者的交易策略。

当然会有很多人不认可我的交易计划，这计划可能会错过行情，甚至这计划可能会做错。但那有不会错过行情，不会做错交易的方法呢？

总结：题主提到的这两个可能，有一种可能符合笔者的交易计划。

计划交易，交易计划，仅此而已。

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外汇期货全职交易员，资管团队创始人。欢迎留言交流。

今天的行情不尽如人意，高开低走，不少满怀希望的股民兴奋地冲进去博取短线收益，不料被杀了个回马枪，一下子被套住。。。都是套路。

言归正传，今日高开意料之中，但低走多少有点出乎意料。盘面上，非银金融带动指数、通信和工业大麻等前期热门板块先后冲高带动指数上攻，指数一度上涨2%，但后续缺乏资金的承接，指数不涨转头向下最后绿盘收场。其中创业板更是大跌1.7%，幅度不可谓不大。

那么，后续会如何走呢？

先说结论，虽然最近市场人气不足，但相比18年可谓是好了太多，成交量比之前的2000多亿直接翻倍，相对还是很旺盛的。指数单向下跌的可能性不大，但震荡反复免不了。

震荡结束后总有个方向吧？

一定会做出选择！上涨下跌都有可能。炒股本身就是挑战不确定性。在不确定中寻找更高的概率就是我们炒股所要做的。而我认为，上涨的概率远大于下跌的概率！

为什么呢？

经济触底回升，社会融资总额上升，企业渡过了最艰难的时期，盈利增速将回升；贸易谈判向好，有了稳定的外部环境；市场人气旺盛，3月份开户数量增多，增量资金加速进场；高层表态市场显示触底和复苏迹象。诸如此类的利好频出，为牛市做了准备。所以还有什么顾虑担忧大幅下跌呢？

炒股当然不可能每一日、每一周都是涨的，但只要做对了方向就没什么可担心的，一时的回调很正常。

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受周末经济数据好于预期利好消息刺激，今日沪深两市纷纷大幅高开，高位震荡一个小时之后便出现了逐渐回落，并且最终收跌，上证全天振幅70多点，沪深两市只有900多只个股上涨，下跌家数达2500多家，可谓是让人大跌眼镜，那么后市到底会如何走呢？

老实说，现在这个点位非常微妙，从技术形态来看，更有利于空方，“利好不涨必大跌”，如果按照这个逻辑，稳健的朋友可以在这个点位先出来观望，如果明天不大幅低开，而是再起一波升势，那么，大概率说明今天只是部分机构前期踏空顺势打压、人为地做出的中阴线来诱空，那么空仓的朋友可以顺势跟进，持股的朋友则可以继续持股待涨，当然，这只是从交易心理和策略来看的，总的来说，从技术形态来看，应该先空仓观望，但是从交易心理和策略来看，激进的朋友或许还可以再持股观察一下，如果明天跌破日K线布林线的中轨3136点，那就真得小心了！

最近几天操作难度逐渐增大，今天许多涨停都炸板了，说明许多游资持股的心态也有点摇摆不定、信心不足，热点分散而且持续性很差，市场人气比较涣散，后市如果要再起一波升势，急需要一波热点题材来凝聚市场人气，否则的话，容易形成多杀多的溃败局面。

不过，就我自己的操作来说，我更看重自己所关注的个股表现，只要大盘不深度回调，自己关注的个股又是保持着上升趋势，我一般还是会选择持股观望，可能我是比较激进的吧，头比较硬，对后市还是持谨慎乐观的态度，不过，大家在操作的时候还是稳健一点好~

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短线会回调，目前不存在走高的机会了，往往利好消息集中爆发就是机构兑现的时候，如果今天有追进的股民大部分在短期很难获取利润了。目前是四月中旬，预计券商板块调整还不充分，在近期券商仍然会带头砸盘，而创业板今天是冲高回落就已经证明了这种短期靠消息刺激爆发的上涨已经过去了，如果是一季度，那这种利好消息集中推出，当时场内获利筹码还不多，是继续看涨的机会，眼下这种指数回落后翻绿的行情就说明短线的调整仍未结束。

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那后市行情将会如何演绎？

首先，中长期趋势是不用悲观，毕竟一轮上涨行情中有调整也很正常，大盘的整体强势并没有改变，后期的策略是可以继续等待这轮调整后再布局，也就是当下的市场短线是风险，中长期仍然是机会。

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其次，预计大盘接下去的行情走势都不会理想，包括创业板都需要进行下跌，创业板需要回撤前期区域1600点位置，沪指在3100点震荡时间太久了，不上破，就会去回补4月1日的缺口了，那沪指也就要回撤到3000点区域一次完成短线调整行情。

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最后，大部分的股票形态就是在做第一轮上涨的短顶，目前是进入第一轮上涨结束后的调整开始，这轮调整后才能走第二轮上涨，当下的调整还没有结束，很多股票会面临下跌。而走势偏强的部分个股是在走第二轮上涨的小级别调整，就会发现有的股票下跌力度很大，有的股票只是缓慢下跌。

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那股民要如何应对？

短线离场，目前并不是入市的时机，等待后面继续下跌，然后指数和个股调整一波后可以再次考虑做中长线投资或者短线投机，如果前期在低位入市的股民，可以减少部分仓位，然后等待大盘回落后在调整完毕再入市。

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今天沪指走出了一个冲高回落的格局，借助周末宏观经济利好，沪指早盘高开44.83点，一时间有气吞万里如虎的架势，但在高位盘整了一段时间之后，开始了义无反顾的震荡回落，尾盘快速跳收绿，今天进场交易的，应该都处于被套的状态。那么随后或者是继续调整，还是强势走高？

个人认为，沪指今天的冲高回落，已经说明了趋势态度，明天还会延续调整趋势，并不会强势走高，但日线级别调整已经到了一个关键的时间点，调整结束之后，可以期待一个反弹，至于说随后的反弹能不能突破3288点，实话实说不知道。

从今天的盘面上来看，早盘的冲高主要是由于金融股的爆发，金融股的爆发主要是由于宏观数据的预期，从这一点上来看，A股市场的热点其实非常缺乏，大金融的表现只不过是反弹过程中的分时反抽，是对于利好消息的一个刺激性反应，根本不具备持续性，而且很多题材高位股反而借助大金融拉高沪指，实现了掩护性的出货，随后股指的快速回落，也就顺理成章了。

从结构上来看，这里依然处于5浪的复杂调整之中，沪指和创业板之间形成了巨大的差距，如果明后天延续调整，可以利用沪指和创业板之间的不同步，做一个短线的反弹，但这里的交易风险非常大，一定要选准品类，做好功课，规划好仓位配置。

至于很多人认为的牛市行情，可以实话的告诉你，这里面有牛市行情。别期待什么强势反攻，如果日线级别继续强势调整，还有可能引发周级别的调整，那样沪指就不乐观了。

综上，这里沪指日线级别还会延续调整，调整之后会有一个短线的反弹，至于更长远的结构，需要根据短线反弹的力度来确定，现在无法确认。交易上一定要注意风险，谨慎小心。

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今天A股受周末三月份信贷超预期的影响，早盘银行、保险、券商，带动指数高开1.6%，小幅冲高后全天回落，缺口当天回补，最低点绿盘收盘。虽然券商冲高回落，但在银行、保险护盘的作用下，上证50是唯一红盘的指数，上证微跌0.34%，而创业板跌1.7%，领跌两市。二八分化明显，题材股全线回落，高位股几乎绝迹，后市继续调整是大概率的事。原因如下：

1.如上60分钟图所示，在上周五分析过12号点这个位置，有形成60分钟三买的机会，但有三个条件，放量，有力度，券商拉升，从今天的开盘一小时的情况来看，只完成了力度一个条件，量能上与3129点还差一个层次，券商更是持续回落。因此，在开盘一小时后就可以判断，60分钟的三买不成立，今天冲高回落是大概率的事。

既然三买没有成立，而且今天高开1.6%的情况下，当天就把缺口给回补，还没放量，这说明这里承接盘相当的落，当然，对情绪的打击也相当的严重，因此，60分钟回调进中枢就是很确定的事了。至于回调的级别是60分钟还是日线级别，现在不好确认，还要看60分钟反弹的力度才行，如果11-12进入下面中枢获得支撑，展开反弹，这笔反弹的力度将决定了接下来走势，到时再分析好了，不过接下来走调整是很确定的事。

结论：沪指冲高回落收阴，银行、保险发力，题材萎靡，二八分化明显，创业板领跌。当天高开1.6%的情况下，缺口当天缩量回补，极大的杀伤了人气，也说明了现在资金没有追涨的意愿。因此判断，接下来主调整，最少60分钟级别调整会进入到3000点中枢，之后会出现60分钟的反弹，短线可以把握一下。会不会有更大级别的调整，还要看60分钟反弹的力度再做判断。

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A股1.45万亿的商誉，创业板商誉占净资产比例最大，年底严查创业板又危险了吗？

每逢年底都是一些上市公司进行商誉减值测试的时候，由此也容易带来业绩的雷区，引发上市公司股价急挫，但不能因此判断创业板就危险了。

A股上市公司的商誉价值占比素来比较高，从来都是一个暗雷般的存在。而所谓商誉，指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，通常包括品牌价值、未来高增长预期，这些东西都是看不见、摸不着的，并且这些东西在科技、创新型企业占比更多，创业板作为目前A股市场相对而言科技、创新型企业上市集中地出现商誉占净资产比例最大的一幕并不足为奇，但并非创业板专属。

正确来说，商誉减值往往发生在那些近年实现过对外兼并收购，但是不能兑现业绩承诺的企业身上，遍布整个A股市场，该警惕的是此类上市公司。

源自风生焱起的个人分析，欢迎关注本账号以便获取更多财经知识

我刚刚看了题主的介绍，看到当前主板商誉为7949亿元，中小板商誉为3774亿元，创业板商誉为2761亿元，整体比例稳定在7∶3∶2。这也就是说商誉的风险没有增加。而且商誉这个东西，诚然如前面杜维坤所说，它是因为企业并购才发生的，并且是在并购成功，经营不达预期了，才会发生商誉减值的危险，也才影响投资者的投资抉择。

目前看年底严查，自然也是为了保证市场的良好运行。就如大家去做个体检，难道是因为体检了才会发生风险，没有体检，那本身有病的不会发病？所以我认为，对待商誉减值这件事，投资者应该谨慎对待，在挑选股票的时候，一定要注重基本面的问题，而不是随便无脑的就买入。

风险不是因为严查才存在的，而是随时存在的。只要大家在交易的时候多一些理性的分析，少一些跟风操作，肯定会把风险降在最低。

而创业板，我从技术走势图来分析的话，它的月线可以说短期见底，周线上走出了一个短短的锤子线，也应该是要见底反弹，只是它的日线出了一个大阴线，要么周一有个惯性的小跌，或者是一个反弹。毕竟它目前跌的有点狠，肯定要在反复的下跌，上涨，上涨下跌之间来回活动，以延续它固有的周期规律，毕竟小周期要服从大周期，而不是因为商誉是否减值来决定它的走势是否危险。商誉减值的个股，我们是可以从基本面上规避掉它的，所以它对我们投资者来说不是问题。

商誉这个东西只有减值才是风险，没有减值就没有风险，因此对于A股的商誉为1.45万亿要一分为二的看待，当前主板商誉为7949亿元，中小板商誉为3774亿元，创业板商誉为2761亿元，整体比例稳定在7∶3∶2。这种商誉的占比并不是说创业板就是巨大风险。

商誉之所以有减值，就在于并购的资产盈利没有达到原来的预期，高出净资产部分就要核减必要的商誉减值，因此有没有风险，要看上市公司并购的资产业绩有没有达标，如果达标甚至超预期，就没有商誉减值的风险，但是如果并购的资产业绩不达标，在证监会新规下，商誉减值就是一个无法回避的问题，投资者就应该回避有关公司，防止商誉减值导致业绩增长出现意外滑坡严重者将导致亏损。

从11月份工业增加值看，实体经济下行压力还是较大，对于商誉减值要引起足够的重视，尤其是目前投资者情绪不高，一旦出现商誉减值引发的业绩巨大波动，股价有可能连续跌停。

因此选股以前，最好是看看并购标的是不是符合业绩增长预期，这是一种必修课。不要一激动，就买进股票，这是很容易出现投资亏损的。

投资者投资股市是一个细活，不要急，一定要尽量评价上市公司的业绩风险。

2014年起，随着商誉积累，商誉减值对创业板盈利能力的影响也开始扩大，这样的负面影响在2017年达到高峰。

2017年年报显示，创业板（除温氏、乐视）净利润同比增长3.61%、ROE为7.29%，剔除商誉减值影响后，创业板（除温氏、乐视）净利润同比增速为15.26%，ROE为8.30%。

并购资产组业绩承诺未达成导致商誉减值？

不必然但强相关。

商誉减值测试依据在于并购资产组DCF（现金流折现）估值能否匹配其账面价值和商誉规模，并购资产组业绩承诺未完成情况不必然造成商誉减值，但两者有较强的相关性，若业绩承诺难达成，公司盈利能力差，折现测试结果一般难以支撑高规模商誉。

数据统计显示，承诺期内，创业板公司并购资产组业绩完成率逐年下降，除了行业竞争激烈、宏观流动性收紧、终端需求下行等企业普遍面临的问题，并购资产估值和承诺利润虚高是后续业绩承诺无法达成的重要原因。

2018年创业板商誉减值压力依然较大。

会计准则尚未修改，2018年商誉处理办法还将是减值。一方面，2018年对应创业板并购标的业绩承诺高峰，对应到期业绩承诺案例数量134例，承诺净利润规模126.84亿元，与2017年不相上下，到期年份业绩承诺完成率偏低，可能伴随大规模商誉减值；另一方面，2017年业绩承诺期满的并购资产组，在失去承诺约束之后，业绩可能出现下滑，影响并购资产组DCF估值。2017年创业板“商誉减值损失/存量商誉”比重为5%，如果2018年延续这个比例，那么商誉减值规模将达到140亿元，约占2017年创业板整体净利润835亿元的17%。梳理了50只“商誉/净资产”比重高于50%、业绩承诺规模较大的标的。