并购与资产剥离在理论和实践上的关系是什么？

我是@十一哥挑灯看剑 ，从事上市公司分析的，主要做企业的并购和ipo等，我从企业上市已经上市后的发展角度来说一下这两个的区别。

并购和资产剥离都是企业在正常的发展过程中，经常使用的手段。

首先，说一下在ipo过程中的作用。在中国企业的IPO过程中，证监会对于企业的经营业务是有非常严格的管控的，企业上市，避免同业竞争和尽量的减少关联交易，如果有关联交易，是需要价格公允的。因此，如果有相同或相似业务，一般需要做企业的合并，如果两块业务差异比较大，那就需要进行资产的剥离，尤其是在创业板，创业板的要求，是主要经营一种业务。

其次，说一下在上市后的作用，在上市后一般并购用的比较多，很多企业发展到一定阶段企业的主业进入了成熟期或者衰退期，为了保持企业的发展，已经满足上市公司不被退市的要求，企业就需要进行资产的并购有可能是同行业的，有可能是跨行业的。目前来看，跨行业并购成功的案例比较少，大部分都是失败的，但是同行业并购成功案例就会比较多，因为并购涉及的事情太多了，尤其是原有两家企业经营理念的区别。资产剥离在企业后续的上市发展过程中使用的比较少。

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营转非8年报废什么意思？

营转非是指上市公司从有限责任公司转变为非上市公司的过程，通常会在上市公司股权结构调整、企业重组等情况下进行。营转非8年报废指营转非后，企业需满足8年内不再通过上市渠道募集资金的要求。如果企业在8年内再次通过上市渠道募集资金，则需要重新申请营转非或者重新上市。

这个规定的目的是为了防范企业通过营转非规避监管和市场风险的行为，促进市场公平竞争，维护投资者的合法权益。营转非8年报废还是提醒上市公司，在进行营转非时要谨慎考虑，充分评估后果，并确保未来的资金需求。

营转非是指上市公司由国有企业改制而来，先以全民所有制企业形式上市后，再经过股份制改造，重新组建成为股份公司，并转变为非国有控股股份制公司。营转非制度的实行，意味着国有企业实现了股份化、法人化，进一步加强了企业的经济性和市场竞争力。

但是，如果营转非后的公司连续8年亏损或者净资产为负，则被认定为亏损公司或负资产公司，需要进行重大资产重组或者被实施退市。因此，营转非8年报废的意思就是指营转非后的公司必须在8年内保持稳定的盈利或净资产为正，否则将面临重大变革，包括被收购、重组或者退市等状态。

这一制度的实行，有效遏制了企业在市场上的短期获利行为，促进企业长期稳定发展。

营转非8年报废指的是中国证监会2019年颁布的《上市公司实施重大资产重组的监管规定》中规定，未能在8年内完成营业收入占比达到50%以上的非公开发行股份上市公司，被取消其非公开发行股份的有效审批文件，以及终止该股份的发行。

简单点说，就是如果公司在8年内无法达到规定的财务指标，那么该公司的股份发行就会被取消，就相当于废了，需要重新申请。这个规定的出台主要是为了保护投资者权益，防范某些公司通过圈钱而不重视经营业绩，让投资者承担风险。

同时，这个规定也促进了上市公司更加注重长期发展、规范经营，这对于整个资本市场的健康发展也是有好处的。

营转非是指公司由以营利为目的的企业转为非营利组织，旨在提高公司治理和社会责任意识，但同时也面临一定的税收和融资限制。营转非八年报废指的是营转非后，必须在八年内完成相关手续和义务，否则组织机构代码将被注销。报废后，公司将无法正常经营，需要重新进行财务、税务等注册，并面临新的设立成本和运营风险。

因此，企业需要在营转非前充分考虑风险和效益，制定合理的战略规划，以确保持续稳健的发展。

营转非8年报废是指公司进行注册资本转股改制的过程中，如果在8年内未完成股份登记，就会失去上市条件，也就是被废止上市资格的情况。

这个政策主要是为了鼓励公司通过股份制改革来促进企业的转型升级，同时也是为了规范市场秩序，防止一些野蛮生长的公司进入市场。

这个政策的实施对于那些股份登记比较慢或者只是为了吃空饷的公司来说，将是一个警钟，提醒他们加快改制进程，使得经济更为健康和有序。当然，对于那些有良好企业形象和经营管理的公司，这个政策的出台只是一种约束，不会对他们的发展产生太大影响。

营转非是指将企业的注册类型由有限责任公司（简称“有限公司”）转变为股份有限公司（简称“股份公司”），以便于企业实现上市融资和股权激励。

营转非的最大限制是，转制之后的8年内，不得以公开或非公开方式发行新股份，这也就是“营转非8年报废”的意思。这个规定主要是为了保护原有股东的利益，避免他们在营转非之后，由于新股发行和股票流通带来的影响而损失。营转非后，企业可以通过其他方式来增加资本，比如债务融资、债券发行等。

什么是重组类型？

资产重组分为内部重组和外部重组。

内部重组是指企业（或资产所有者）将其内部资产按优化组合的原则，进行的重新调整和配置，以期充分发挥现有资产的部分和整体效益，从而为经营者或所有者带来最大的经济效益。在这一重组过程中，仅是企业内部管理机制和资产配置发生变化，资产的所有权不发生转移，属于企业内部经营和管理行为，因此，不与他人产生任何法律关系上的权利义务关系。

外部重组，使企业或企业之间通过资产的买卖（收购、兼并）、互换等形式，剥离不良资产、配置优良资产，使现有资产的效益得以充分发挥，从而获取最大的经济效益。这种形式的资产重组，企业买进或卖出部分资产、或者企业丧失独立主体资格，其实只是资产的所有权在不同的法律主体之间发生转移，因此，此种形式的资产转移的法律实质就是资产买卖。

上市公司通过收购资产、资产置换、出售资产、租赁或托管资产、受赠资产，和对企业负债的重组，实现资产重组。

对企业资产和负债的重组属于在企业层面发生，根据授权情况经董事会或股东大会批准即可实现重组；

对企业股权的重组由于涉及股份持有人变化或股本增加，一般都需经过有关主管部门（如中国证监会和证券交易所）的审核或核准，涉及国有股权的还需经国家财政部门的批准

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　　并购重组是两个以上公司合并、组建新公司或相互参股。它往往同广义的兼并和收购是同一意义，它泛指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。并购重组体现哪些类型呢？一般来说，并购重组可以体现为三种类型：　　一是改头换面型，即上市公司原主业经营不佳，甚至连续亏损而位于退市的边缘，这时通过借“壳”重组、控股股东变更等运作，注入新的资产与业务进而重获新生，如众多ST类公司所涉及的并购重组。　　二是效益增强型，即原有资产尚属优质，只是受制于大股东治理或管理层经营等因素，出现低效微利的被动局面。　　三是做大做强型，即一些行业龙头企业凭借自身在资金、规模与管理方面的优势，通过并购来扩大自身的市场份额、提高行业集中度以及实现规模与范围经济。　　三种并购重组类型不同，风险与收益亦存在差异。对于改头换面型并购重组，由于主业乏善可陈，其投资价值往往来自于未来注入新资产与业务的价值与目前股价的差额，如果适逢注入优质资产与业务，可能会获得可观的收益。不过，由于ST类公司的重组往往需经历较长的报批与实施时间，这期间的市场与行业经营环境可能发生较大变化，同时如果重组不成，公司自身也存在退市的可能，所以面临较大的风险。　　就效益增强型并购重组而言，其投资价值主要源于产业资本并购后的经营与效益改善，因为这类公司往往存在一些独特的、有增值与经营潜力的资产。但是，由于效益增强型并购重组往往是市场化运作，并且很可能遭遇原有股东的反收购行为，所以存在具体运作方面的风险，同时未来能否成功整合并提升效益，也同样存在较大的变数。　　前两种类型中，上市公司往往居于被并购者的位置，而做大做强型并购重组则大多扮演并购者的角色，由于属行业龙头企业，具有较强的抗风险能力，所以其本身便具有很好的投资价值。这样，之于做大做强型的并购者，并购重组已经内生于上市公司发展战略之中，尽管也存在诸如市场变化与未来整合等方面的风险，但由于其存量资产与业务价值的存在，相关风险远远小于前两种类型。　　鉴于上述三种类型并购重组价值与风险方面的不同情况，对于短期偏好的机会投资者，可关注改头换面型与效益增强型，从而在市场下行或低位运行时期获取超额收益；至于长期偏好的价值投资者，建议更多关注做大做强型的并购者，以迎接并共同分享下一个经济周期的逐渐高涨。

什么是票据退市？

是指上市公司由于未满足交易所有关财务等其他上市标准，而主动或被动终止上市的情形，即由一家上市公司变为非上市公司。

票据主动退市制度：上市公司主动申请退市或者转市；通过要约收购实施的退市和通过合并、解散实施的退市。主动退市可以采取三种模式：一是上市公司向证券交易所主动提出申请;二是由上市公司、上市公司股东或者其他收购人通过向所有股东发出收购全部股份或者部分股份的要约，等等。

股票退市是怎么回事？

股市上会不断有新股票上市，也会有一些股票因为某些原因退市，这是一个成熟股市上非常平常，也非常正常的现象。

股票退市可以分为主动退市和被动退市两大类。

一、主动退市的上市公司一般都是为了某种目的，通过董事会等决议向向监管部门主动提出退市。我们经常听到的某某上市公司进行“私有化”，实际上就是上市公司主动退市。

4月底，比较热门的被李国庆夺取印的当当网，曾经在美国上市，后来进行了私有化退市，这就是主动退市。当当网为什么主动退市？现在即使不说，大家也都明白的。

还有一家比较出名的主动退市的公司就是阿里巴巴。当年阿里巴巴是在香港上过市的，但不是阿里巴巴集团整体上市。后来为了谋求整体上市，阿里巴巴集团把在香港上市的阿里巴巴做了私有化，主动退市。

二、被动退市，一般是上市公司触碰了监管部门某些强制退市的禁令，被迫从股市上退市。被动退市是股市优胜略汰，净化股市的的重要手段，可以促进股市健康发展。

可以导致被动退市的禁令有很多，不同市场也会有一定的差异，在国内股市上，最常见的一种是亏损退市。

假如一个上市公司出现亏损，那它的股票前面就会被加上“ST”；如果第二年，这家上市公司还是亏损，那的股票前面会被加上“*ST”，如果这家上市公司在第三年继续出现亏损，那就有触发退市的风险。

股票退市有几种情况，一般现在A股退市情况有两种：st退市和“一元股”退市。

1，股票被标记st后，如果公司财报连续三年亏损，一般下一个月就会被做出退市处理(涨跌价格限制在5%)

2“一元股”退市，创业板股价连续20个交易日每股收盘均价低于每股面值(国内除了紫金矿业票面价值是0.2的,还有个我忘了，除了这两股外其他股票面值都是一元)

3，另外就是私有化了，通俗来说就股东把小股东手里的股份买会来。原因有很多种，一般发生在并购中，还有就是股东认为股价太低了，不想上市(在国内很少)

4,换股退市，说白了就是A和B公司合并，A公司已自家的股份换取了在B公司的部分股份，最后A公司退市，剩下B公司(国内很少)

前两种类型的公司又被定义为被动型退市，买到这两种的基本上连裤衩都赔掉了，后两种被定义为主动型退市，买到后两种的往往能赚到钱。

股票退市是指上市公司不再符合上市条件，证交所对其进行摘牌处理。股票退市分为主动退市和强制退市。

一、主动退市主要情况

目前主动退市主要系因吸收合并发生的退市，如招商地产由招商蛇口(001979)吸收合并、华北高速由招商公路(001965)吸收合并退市、大华农由温氏股份(300498)吸收合并、宏源证券由申银万国吸收合并为申万宏源（000166)、中国南车吸收中国北车合并为中国中车(601766)、武钢股份由宝钢股份(600019)吸收合并、东方明珠由百视通吸收合并为东方明珠（600637)等。

二、强制退市条件

强制退市主要发生在下列情况之一：

1、连续三个会计年度经审计的净利润或净资产继续为负值，或未能在法定期限内披露

第三年年度报告，并在停牌后十五个交易日内作出退市决定。

2、最近一个会计年度经审计的营业收入低于一千万元，并在下一个会计年度经审计的营业收入继续低于一千万元。

3、连续二个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告；

4、未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告，且公司股票已停牌两个月且在两个月内仍未披露年度报告或者半年度报告；

三、强制退市案例

你好，非常高兴回答这个问题。希望我的回答，对你有一定的帮助，谢谢你。

股票退市是指上市公司因主动或者被动的原因，退出二级市场，然后股票摘牌的事件。即由一家上市公司变为非上市公司。退市可以分为主动性退市和被动性退市。

主动性退市:是指公司根据股东会和董事会决议，主动向监管部门申请注销许可证。他的原因:

1，有的是营业期限届满，股东会决定不再延续，股东会决定解散。

2，因合并或者分立需要解散，破产，根据市场需要调整结构布局。

被动性退市，有以下几个情况:

1，公司股本总额股权分布等发生变化，不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内，仍不能达到上市条件。

2，公司不按规定公开其财务状况或者对财务会计报表作虚假记载，且拒绝纠正。

3，公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内，未能恢复盈利，公司解散或者宣告破产。

4，证券交易所上市规则规定的其他情形。

那么股票退市后，应该怎么办呢？

这是大家最关心的问题。

第一点，根据有关规定，上市公司退市后，原在交易所流通的股份将由一家具备代办股份转让业务资格的证券公司代办转让。并在45个工作日之内进入代办股份转让系统交易。

股票退市，是指由于上市公司未能满足所有关财务等其他上市标准，主动或被动终止上市的情形。所以公司退市，也分为主动与被动两种类型。被动退市，也就是A股公司连续三年亏损，主动退市大多发生在成熟市场，由大股东回购全部股份之后，上市公司变为私有公司。

并且，股票退市前是有所预兆的，在亏损公司被强制退市之前，有半年的时间是可以继续保留上市公司代码与资格的，但如果在此期间没有任何改观，就一定要退市。同时也会对股民进行风险警告，很重要的一个表现就是在公司名前加上“ST”或"*ST'等标识。

退市后投资者可能有以下几种选择：

继续交易：退市股进入老三版之后，持有者可以买卖，但是老三版的交易不活跃，很难在理想价位交易，而且不是所有人都有资格购买退市整理股票，只有股票交易经验两年以上，近20个交易日日均证券类资产不低于50万，签署了相应文件并有风险承受能力的人，退市整理股票有很大退市风险，这一点必须谨慎。

也能选择等待，因为退市股如果满足一定的条件，是可以申请重新上市的

选择向上市公司索赔

如果公司破产，就要等待清偿。这是最坏的一种情况，对于破产的公司来说，清偿有先后顺序，普通的股民往往是最后一个得到清偿的。这三种情况可能在时间上遥遥无期，甚至无法兑现！

在选择投资ST类股票时，若公司有明显业绩变动，摘帽预期，可以进入潜伏投资，风险范围可控，若连续发出公告预警，进行此类ST股投资，就要小心谨慎了，A股素来会有炒作末日轮风格，但是此类炒作风险较大，一般投资者还是谨慎参与，控制风险！！

股票退市是怎么回事？

这和一个卖大白菜的不卖了没什么区别。卖大白菜的不卖了（股票退市），存在两种情况，一种是他自己不想卖了（主动退市）；一种是别人不让他卖了（被动退市）。

大白菜自己不卖原因可能是觉得价格低了自己吃等等，主动退市一样，反正就是把股票全收回去，私有化。

大白菜别人不让卖：原因就是市场监管部门查出这个大白菜存在问题，比如这个卖大白菜的没有经营资质；非法占地经营；大白菜农残超标等等。

股票被动退市就是监管部门查出股票存在问题：比如三年亏损；比如面值低于股票票面价值。

如果想得到更详尽的回答，可以去看我的视频

什么是私有化回购？

私有化回购是公司自己出资购回发行在外的本公司股份，回购后股份通常要予以注销，公司股本也随之减少（减资）；收购是股东出资购买股份，收购后公司股本不变，但如果收购股份达到一定数量，公司失去上市资格，就会面临退市，香港市场称之为“私有化”。

什么叫私有化退市？

忽然邀请我回答这个问题 大约昨天是巴菲特的公司股票伯克希尔大涨一万五千美金一股后 达到三十万三千美金一股后，公司还提出回购股票，国内才忽然提出了这个概念吧。

简单说就是上市公司股票被大股东或别的公司或别的个人全部收购 。不过不用考虑 国内几乎不可能。

在平时财经新闻解除过程中，我们经常会看到某某上市通过私有化后准备退市，那么什么叫做私有化退市呢，还有为什么上市公司要私有化退市，大家不是都说上市对于一家公司而言不是好事，可以反复融到钱，下面我就来给大家把这个问题解释清楚。

什么是私有化退市

就是上市公司在准备退市之前，要把以前原来上市时候发行在外的股份通过现金的方式购买回来，只允许少数股东持有公司的股份。所以通过私有化字面意思也好理解，就是公众持有的股份买过后变成私有持有，这就是私有化的概念。

那么私有化后面又要退市什么意思呢，既然把发行在外的股份全部购买回来，公司自然不再愿意公众再持有公司股份，自然也不必在二级市场上进行交易了，那么上市还有什么意义呢，所以私有化后一般都是和退市想连的，想必私有化退市我已经解释清楚了，那么公司为什么私有化退市呢，难道上市不好吗？

私有化的目的

一般私有化存在两个目的。

第一，由于公司实际控制人或者公司大股东一致看好公司的后期发展，目前公司已经过了缺钱的时代了，不愿意自己打拼下来的公司获得的利润收益跟其他人分，把后期自己的公司利润分摊掉，想把公司所有股份全部购买回来，不愿意公众再持有本公司的股份，所有会通过私有化的手段去完成。

所有这类情况，一般是公司对于自己后期的发展较看好，并且资金公司现金流也较为充裕。

第二，在一个市场退市后在其他市场上市，比如典型就是三六零在美股退市之前就是通过私有化完成，为什么要在美股退市呢，其实大家应该知道，中概股在美国上市往往会受到不公平的待遇，主要原因是我们中国的会计核算制度和欧美不太一样，美国经常寻找一些理由大量做空中概股。

例如前段时间的中国互联网金融第一股和信贷，在美股惨遭做空。所以很多类似原因，由于在一个交易市场受到制度限制和待遇的不公平等，造成公司选择换市场进行交易，但是要在一个新的交易所上市，必须要把公司发行在外的股份全部购买回来。所以三六零在美股退市之前先是私有化，然后选择在A股借壳上市。

但是上市公司购买公众股份相对困难，公众不愿意买，上市公司也没办法，有的时候往往会选择高价买回，所以私有化相对困难，所以现在资本新的制度叫做“DR”存托凭证来解决这个问题，在中国的是CDR，在美国的就是ADR。

对于私有化退市，我已经解释清楚了，感觉写的点个赞呀，加关注获取更多市场分析和预测。